玻璃库存端矛盾仍待解决 纯碱成交价格上涨乏力

【玻璃】

供给端日熔量14.6万吨/日左右水平，但仍有产线待出玻璃，未来玻璃有到14.9万吨的可能，市场计划停产冷修：天津中玻、东莞信义B线700吨计划6月1日停产冷修、东海台玻二线6月底放水冷修。计划点火复产/新增产能：东海台玻一线7月初计划点、宁夏金晶600吨产线计划点火、德阳信义1000吨产线计划点火，继续关注。

供给端有增加预期。各区域报价持稳，市场观望情绪浓厚。成本端存在抬升预期，继续关注。总体看，需求表现较差，供需改善的核心仍然在供给端。粗略统计，玻璃的日熔量在全部兑现后有14.9万吨。14.9万吨的日熔量在平衡表上，是不能给利润的供需格局。压利润仍是高供给背景下的主旋律，所以我们认为后续价格的抬升，更多是靠成本端被动向上托举的，如石油焦改天然气的预期。而当前的供给格局短期来看，玻璃价格预计维持低位震荡整理走势，库存端矛盾仍待解决。从估值看，近端有交割压制，远月有成本依托，月差滚动反套的策略维持。

【纯碱】

供给端，总日产回落，金山二厂开始检修。

价格，期现1140元/吨（09-60）沙河1170元/吨（09-30）厂家直送1250~1300元/吨。基差报价：07-30，河北库09-60，沙河09-40，河南07平水，厂提09-60，内蒙厂提09-310~-370，天津库09-40、山东厂提09+10，湖北库提09-70，成都库提06+10。

需求表现，下游整体维持刚需采购，拿货情绪较为谨慎，按需补库为主。下游接受度不高，实际成交价格上涨乏力。6月份部分厂家有检修计划，市场预期后续供给可能小幅收缩。

总体看，供给端减量带动了库存减少，但需求表现仍然不佳，需求端光伏玻璃减量仍在持续。检修带来的供给减量与需求走弱并存，反弹空配为主，继续关注。