几内亚拟管控铝土矿出口 氧化铝期货低位拉升

5月29日午盘，氧化铝主力合约小幅上涨，目前盘内报2903元，涨幅1.40%。国内氧化铝库存总量积累、结构分化，进口氧化铝集中到港增量，远超05合约仓单注销、氧化铝焙烧检修厂以及电解铝厂原料备库消耗下的三重减量。后续进口到港量持续增加、5月末新产能投放叠加下游提货偏慢，供应增压明确，警惕近月仓单交割风险。

东吴期货：上行动能不足

几内亚拟于下月宣布铝土矿出口管控措施以提振价格，受此消息影响氧化铝期价低位反弹。我国4月自几内亚进口铝土矿1642.3万吨，环比减少9.4%，同比减少1.9%，海运费高企叠加国内氧化铝库存维持高位致我国进口铝土矿环比减少，目前铝土矿港口库存持稳在3300万吨左右。能源价格维持高位，近两周几内亚部分矿企因成本和运费抬升已减少开采和发运量，但矿端成本上涨带来的减产压力尚未传导至国内市场。国产矿价格近期持稳，供应呈现区域性分化，北方受矿山复产进度缓慢影响供应较为紧张，南方矿石供应相对宽松。近期氧化铝开工波动较多但影响不大，目前国内社库居高不下，6月仓单压力大，且二季度后续仍有新建产能继续投放。目前氧化铝估值处在低位，消息面对市场情绪影响较大，且电解铝利润可观，需求端对氧化铝上行的压制较小，氧化铝存在一定反弹空间，不过供应过剩压力下持续上行动能不足，需关注后续几内亚出口管控力度。

创元期货：反弹高度有限

几内亚政策预期再起，对氧化铝成本端有一定托底甚至抬升预期，主要以空头回避带动盘面反弹，但目前政策落地情况尚不明朗，而氧化铝自身基本面随着投产释放而加重过剩压力的趋势较为清晰，因此价格反弹高度有限，操作上待情绪企稳后轻仓空配，仅供参考。