白糖：现货报价持稳 盘面下跌势缓

【行情分析】

洲际交易所（ICE）原糖期货跌至近三周低点，受累于供应压力。交易商表示，需求疲软以及泰国作物强势收官，促使分析师上调了对2025/26年度全球糖过剩规模的预测。巴西作物开榨的良好压榨量也给市场带来了压力。巴西农业部数据显示，4月下半月中南部地区甘蔗压榨量为3,940万吨，糖产量为176万吨。S&P Global Energy分析师预计压榨量为3,630万吨，糖产量为148万吨。行业组织Unica将在未来几天发布该时期的报告。预计短期原糖将延续14-16美分/磅区间震荡运行。

国内方面，随着基差货源持续释放，制糖集团成交放缓，现货端压力有所加大；尽管终端消费较前期略有修复，但恢复力度有限，整体成交未见明显放量。

进口方面，受许可证发放延后影响，4月食糖进口量同比下滑；但糖浆进口出现小幅增量，在整体消费偏弱的背景下，高性价比糖浆进一步替代白糖需求，对国内糖价形成压制。综合来看，国内糖市缺乏明显利好驱动，预计短期糖价维持震荡格局。

【基本面消息】

国际方面：UNICA：2026/27榨季截至4月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为1995.6万吨，较去年同期的1667.6万吨增加328万吨，同比增幅达19.67%；甘蔗ATR为103.36kg/吨，较去年同期的103.46kg/吨减少0.1kg/吨；累计制糖比为32.93%，较去年同期的44.71%减少11.78%；累计产乙醇12.3亿升，较去年同期的9.23亿升增加3.07亿升，同比增幅达33.32%；累计产糖量为64.7万吨，较去年同期的73.5万吨减少8.8万吨，同比降幅达11.94%。

泰国2025/26榨季生产期于5月3日结束，同比延后25天；累计甘蔗入榨量为10586.18万吨，同比增加1381.9万吨，增幅15.01%；甘蔗含糖分12.94%，同比增加0.33%；产糖率为11.333%，同比增加0.414%；产糖1199.69万吨，同比增加194.63万吨，增幅19.37%。

国内方面：

据海关总署公布的数据显示，中国2026年4月食糖进口量为3万吨，同比减少80.5%，1-4月食糖累计进口量为65万吨，同比增加129.2%。

2026年4月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量14.27万吨，同比增加5.75万吨。其中，4月税号1702.90项下糖浆与白砂糖预混粉进口量12.10万吨，同比增加7.77万吨；税号2106.906项下糖浆与白砂糖预混粉进口量2.17万吨，同比减少2.01万吨。1-4月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量40.64万吨，同比增加12.82万吨。

【操作建议】短期观望

【评级】宽幅震荡

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