螺纹钢震荡偏强但涨幅受限 煤炭走强带动热卷上涨

【螺纹钢】

市场逻辑：本周黑色系的主要影响因素转向煤炭走势，钢价也将受成本带动，但压利润的趋势也将延续，关注短期国内煤炭减产幅度，另外从全球权益资产走势看，宏观情绪有所改善，但海外通胀回升后货币政策收紧预期仍存在，长债利率上升，压制资产估值，另外中国钢材出口价在内盘上涨带动下上涨，需要看海外跟涨情况。

从基本面看，目前内需仍难寻亮点，4月新增中长期人民币和企业贷款均同比较弱，房地产、基建、消费数据均明显承压，相比一季度进一步走弱，使得政策宽松的预期上升，从高频数据看，上周Mysteel口径下的螺纹表需略降，季节性表现好于去年同期，同比降幅收窄，不过在利润持续好转后，产量开始回升，在此之下去库放缓，6月以后淡季影响加大，届时将进一步考验需求承接能力，而在旺季需求一般的情况下，关注淡季走弱程度。综合而言，短期受煤炭走强带动，螺纹震荡偏强但涨幅受限。

交易策略：

煤炭走强从成本端利多短期螺纹价格，不过基本面走弱及海外宏观情绪不稳下，涨幅谨慎看待。螺纹10合约压力3250-3300元，支撑3130-3150元。操作上，短期轻仓持多，但煤炭涨势放缓后建议离场并重新空配。

【热轧卷板】

市场逻辑：近期从权益资产走势看，宏观情绪有所好转，对黑色系利空也减弱，在此之下，本周黑色系预计受煤炭走势影响为主，成本对钢价也有阶段性利多，但压利润的趋势也将延续。

基本面看，上周热卷表需环比下降，同比降幅持稳，产量略增且小口径社库再度增加，总库存增幅扩大至20%，基本面维持弱稳。4月国内经济数据整体回落，继续压制钢材内需，出口增速较高，其中机电产品出口同比增20%，钢材间接出口维持强韧性，钢材半成品出口则较强，对应的是4月海外制造业PMI整体回升，原油供给的不确定使海外有赶工行为，服务业PMI及消费者信心指数下滑，表明高油价影响已有显现，只是在制造业回落前，钢材外需可能仍存韧性，目前已公布的日本5月制造业PMI环比下降，不过仍在50%以上。

整体看，短期热卷跟随煤炭价格走强，但海外宏观压力仍未消除，国内钢材产量逐步回升，淡季临近，可能限制热卷涨幅。

交易策略：

短期煤炭走强从成本端带动热卷上涨，但海外宏观面潜在利空仍存在，同时钢材基本面临近淡季面临走弱，制约热卷短期涨幅。10合约压力3500-3550元，支撑3300-3320元。操作上，短期轻仓持多，但后期煤炭涨势放缓后建议离场，并考虑空配。