产区开割货源增多 采购价下滑拖累橡胶价格

5月26日早盘，橡胶主力合约弱势下行，目前盘内报17345元，跌幅0.37%。近期多个主产区出现降雨，部分缓解此前干旱情况。下游方面，近期轮胎开工提升明显，但成品库存有所累积。目前市场担忧5月全球可能发生的厄尔尼诺气候将对橡胶产出有影响，总体支撑胶价。

宁证期货：逢高沽空为佳

泰国原料胶水价格83.7泰铢/公斤（0/0%），杯胶价格68泰铢/公斤（0/0%）；云南胶水进全乳厂16200价格元/吨（0/0%）；泰国前4个月天然橡胶、混合胶合计出口152.5万吨，同比降3.1%；合计出口中国98.1万吨，同比降2.4%；据统计，截至2026年5月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量70.92万吨，环比上期减少0.6万吨，降幅0.84%。保税区库存10.39万吨，降幅7.06%；一般贸易库存60.53万吨，增幅0.32%。评：海外产区目前开割初期，工厂抢收原料情绪仍在，杯胶价格表现坚挺。但国内产区开割增量预期较强，原料采购有继续下跌空间，一定程度拖拽胶价。青岛港现货库存呈现去库，下游依旧维持刚需备货。中短期供应上量中，多空分歧在于供应上量期的原料价格回落空间，橡胶逢高沽空为佳。

华联期货：宏观预期偏弱

天胶上游泰国胶水高位小幅回调，青岛干胶库存高位，截止5月24日最新一期连续第二周小幅去库；顺丁橡胶库存中性，丁二烯港口库存高位。下游全钢胎轮胎库存不高，半钢胎库存相对偏高。需求方面，4月橡胶轮胎外胎产量同比增幅边际扩大，全钢胎开工率处于近年同期最高水平，半钢胎开工率也较高；地产政策边际继续放宽，而且大基建可期，重卡方面表现良好，4月重卡销量同比增约43%，前四月同比增约26%，而且工程机械出口强劲，海外全钢胎需求也看好。乘用车方面由于补贴和购置税减免退坡，国内零售同比大跌，但出口数据强劲。总体看，库存高，原料强，但近期宏观预期偏弱。操作上，暂时观望或日内参与。