瓶片短期高位承压 纯苯中期供应减少预期仍存

【瓶片】

现货供应紧张导致基差偏强，加工费处于高位，但随着旺季备货收尾，加工费有转弱预期。供需同样承压，本周产量持稳于33.08万吨，后续装置有重启预期；内需虽处旺季，但下游对高价抵触、补货谨慎，PET片材存在替代，出口边际转弱。

综合来看，瓶片短期高位承压，预计加工费将逐步回落，关注做多短纤-瓶片价差的机会。

【纯苯】

现货价格基本稳定，华东市场价约8370元/吨左右。伊朗革命卫队20日宣布有包括油轮在内的26艘船只在过去一天内通过霍尔木兹海峡，带来海峡通行改善预期，带动国内外原油期货普遍下跌，能化产品期货跟跌。

库存方面，港口库存继续去库1.4万吨至14.8万吨，维持连续大幅去库。美湾纯苯价格重拾涨势，日韩裂解装置不断提负，美亚价差不断扩大，传闻亚洲已出口7-8万吨调油料到美国，美国汽油旺季下芳烃调油逻辑重新加强，5月韩国对美国的纯苯出口量预计在4.5-5万吨，预计6月将继续成交。相比之下韩国向中国出口纯苯被分流，4月纯苯进口量44.06万吨，同比-13.03%，超出市场预期，主要是因为进口印度纯苯大幅增加所致。5月到港量和提货量均下滑。整体来看纯苯去库趋势仍在，远期关注日韩装置提负情况。国内生产方面，开工率下降，石油苯开工率继续下降至66.04%，加氢苯开工率也回落至67.99%。炼厂成本不断提高，且正值检修季，包括中金石化、扬子石化、海南炼化在内的多套装置计划内停车，预计整体开工率仍将保持在较低位置，在供应上支撑纯苯价格。下游需求方面，五大主要下游产业己内酰胺、己二酸、苯胺、苯酚、苯乙烯产能利用率均出现下滑，苯乙烯、己二酸下滑明显，苯酚、苯胺受检修计划影响仍有需求下降预期。利润率略有扩张，除苯胺外仍均处于严重亏损区间。

从基本面上来说，纯苯中期供应减少预期仍在，但需求也有所下降，一段时间内仍将维持去库格局。单边逢低做多，注意控制风险。关注短期内地缘局势的变化。