出口严管叠加刚需不佳 尿素承压弱势寻底

5月21日早盘，尿素主力合约小幅上涨，目前盘内报1839元，涨幅0.22%。当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。

国信期货：供应宽松格局 价格震荡运行

周三，尿素期货主力合约UR2609价格上涨1.32%，持仓量为34.79万手。据卓创资讯，国内尿素行业开工负荷持续处于高位区间，市场货源供应充裕，整体呈现宽松格局。从消费端来看，工业及农业环节多以按需少量补库为主，整体跟进情绪偏淡，尚未形成有效的集中采购力量。尽管当前国内尿素与国际市场存在明显的价差空间，但从政策层面看，国家延续了较为严格的出口管制机制。综合研判，短期尿素市场缺乏实质性上行驱动因素，基本面高供应与弱需求的矛盾依然突出，建议以震荡思路对待为主。

山金期货：需求萎缩，延续探底中

国内尿素整体日产量21万-22万吨附近，开工率约84.6%。山东地区尿素行情弱势僵持，小颗粒主流出厂成交1710-1750元/吨，大颗粒出厂参考1800-1840元/吨。受印度招标结束影响，外盘尿素多数区域价格出现大幅下跌。下游市场进入季节性淡季，农业用肥大幅减少，复合肥夏季肥生产已开始收尾，整体下游需求明显萎缩，对行情支撑减弱。中国尿素企业总库存量44.58万吨，较上周期减少1.85万吨，环比减少3.98%。尿素港口样本库存量14.7万吨，环比-0.5万吨，处于近年低位，低库存对价格形成较强支撑。但国内出口管控政策依旧较严，市场刚需不佳，后市预计延续探底中。