制造出口态势平稳 库存累加热卷上行受限

5月20日午盘，热卷主力合约承压偏弱整理为主，目前盘内报3413元，跌幅0.18%。高炉利润明显改善，产量未随需求同步收缩，厂库社库双双转累库。制造业与出口端仍有韧性，热卷短期供强于需增加库存，预计承压震荡。

国投期货：盘面短期承压

热卷需求同步回升，产量有所回落，库存继续下降。下游承接能力相对不足，高炉复产节奏放缓，铁水产量趋稳，供应压力有所缓解。从4月数据看，地产主要指标降幅重新扩大，基建、制造业投资增速回落，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位。宏观氛围转弱，淡季临近需求面临回落压力，盘面短期相对承压，持续调整后稍有企稳，节奏上仍有反复，关注伊朗局势变化及终端需求表现。

国都期货：短期偏强震荡

5月19日，热轧卷板主力HC2610合约震荡偏弱，收于3428元/吨，涨幅-0.32%，成交40.58万手。19日热卷现货（上海4.75mm）报3450元/吨，基差30元/吨。热卷基本面显示出供应主动收缩、库存加速去化的积极信号。产量降至300万吨下方，厂库降至80万吨以下，内部供料持稳，基本面边际转强。操作上，短期以偏强震荡思路对待，可轻仓逢回调布局多单，关注3400整数关口附近的支撑有效性。