对华采购预期向好 美豆托举豆粕区间震荡

5月20日早盘，豆粕主力合约小幅上扬，目前盘内报3024元，跌幅0.23%。目前市场基本消化掉上周的预期证伪利空。特朗普表态延期对伊朗的军事打击行动，市场再度触发的TACO交易模式，风偏明显回暖。油粕板块普涨，但植物油反弹更强，豆粕略好于预期。

宝城期货：日内震荡偏弱

5月19日，CBOT大豆出现技术性回调，主要受获利了结盘打压。基本面上多空因素交织，美豆期末库存下调至3.1亿蒲式耳；中美元首会晤后，市场预期中国将在2026年至2028年每年采购至少2500万吨美国大豆及170亿美元农产品，为出口前景提供乐观预期；厄尔尼诺现象在5月至7月形成的概率为82%，市场提前为7-8月美豆关键生长期可能遭遇的高温干旱风险累积天气升水。近端来看，美豆播种进度达67%，播种开局良好；巴西5月大豆出口量预计达1610万吨，接近4月创下的历史纪录，南美丰产压力持续释放；美元走强也对美豆期货形成压制。国内方面，受外盘成本支撑及现货低库存提振，豆粕价格短期偏强，但中期南美到港洪峰将至、下游养殖持续亏损，上行空间有限，短期豆粕期价跟盘反弹过后，缺乏国内产业链进一步驱动，或转为区间震荡。

大越期货：区间震荡

美豆冲高回落，中国采购大豆预期仍存和中东局势有升级风险，美豆短期回归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆收割和出口进一步指引。国内豆粕震荡回升，美豆走势带动和技术性震荡整理，豆粕短线回归区间震荡格局。中国持续采购美国大豆预期支撑短期美豆盘面，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期受美豆带动下短期维持区间震荡格局。