螺纹钢短期维持高位整理 短期热卷价格跌幅受限

【螺纹钢】

市场逻辑：

周三螺纹出口价小幅下跌，海外在4月下旬以来涨势放缓，但也未有明显调整，钢材外部支撑可能仍偏强，国内近期主要是煤炭受消息影响走弱，对成材价格有小幅拖累。目前螺纹基本面延续表需同比偏弱，但产量较低，去库速度尚可的状态，总库存高于去年但增幅未继续走扩，给予现货市场的压力有限，钢厂半成品出口接单较好，降低国内钢材供给压力，因此虽然总需求偏弱，黑色系正反馈驱动不强，螺纹价格涨势电炉平电成本后，估值已经不低，但趋势由强转弱短期也难看到，后期拐点的出现可能要见到，一、国内成材产量增加，二、海外钢价持续回落，三、海外制造业PMI环比下降。短期因外盘钢价走平且部分地区回落，对国内价格有所拖累，但跌幅可能还难走扩。

交易策略：

持续上涨后估值中性偏高，煤炭受利空消息影响回落，拖累螺纹价格，不过海外钢价偏高，炉料支撑偏强，螺纹短期维持高位整理。螺纹10合约压力3250-3300，支撑3180-3200元。操作上，依托近期高点短线空配，但跌幅可能有限。

【热轧卷板】

市场逻辑：

热卷短期估值快速回升，海外钢价开始走平且部分地区回落，在内外价差收窄后，对国内价格有一定压制，同时权益市场反应的宏观情绪波动加大，对热卷利多也相应减弱。基本面看，需求仍是海外强于国内，假期后伴随价格反弹，现货成交改善，热卷表需回升，产量则继续下降，故去库加快，不过目前需求同比仍较弱，总库存也维持高位，故压力延续，只是在累库前，基本面给予现货的利空并不明显，加之冷轧、中厚板需求偏强，4月中国出口增速较高，其中机电产品出口同比增20%，高于3月，钢材间接出口维持强韧性，直接出口环比增加同比继续下降，半成品出口预计仍较强，4月海外制造业PMI整体回升，服务业PMI及消费者信心指数下滑，表明高油价影响已有显现，只是在制造业回落前，钢材外需可能仍存韧性。整体看，总需求仍偏弱下，黑色系正反馈持续性并不乐观，只是海外需求走弱迹象不明显，国内在基本面走弱前，预计仍以跟随外盘走势为主，热卷高位偏强运行，但继续上涨空间也要看海外市场表现。

交易策略：

目前钢材外需韧性较强同时海外钢价维持高位，外加原料受能源上涨及供给扰动下整体偏强，使短期热卷价格跌幅受限。10合约压力3500-3550元，支撑3300-3350元。操作上，轻仓偏空操作，但谨慎看待短期跌幅。