白糖短期延续震荡偏强行情 棉花仍有上行空间

【白糖】

消息方面，2025/26榨季截至5月5日，泰国累计甘蔗入榨量为10586.1823万吨；甘蔗含糖分12.94%；产糖率为11.333%；产糖量为1199.69万吨。其中，白糖产量235.85万吨，原糖产量916.45万吨，精制糖产量47.39万吨。

现货报价方面，广西制糖集团报价区间5380~5470元/吨，部分上调10~20元/吨；云南制糖集团报价5190~5250元/吨，上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5740~5920元/吨，部分上调10~80元/吨。

原糖方面，近期宏观扰动依旧，停火协议极为脆弱，原油价格波动较大，原糖价格小幅上行，未来短期宏观影响仍大于基本面，中期关注巴西压榨进度及天气情况。国内方面，纯去库阶段，未来关注销售进度，盘面分歧较大，弱现实与强预期并存，预计震荡行情延续短期略偏强。

【棉花】

周一，ICE美棉上涨4.08%，报收88.19美分/磅，郑棉主力合约环比下降0.82%，报收16335元/吨，主力合约持仓环比下降7714手至80.93万手，棉花3128B现货价格指数1748元/吨，较前一日下降5元/吨。

国际市场方面，近期原油价格波动较大，对美棉期价仍有一定影响。消息方面，特朗普将于13-15日访华，双方经贸团队也将在韩国进行磋商，关注谈判进展。

基本面来看，干旱扰动仍存，减产预期偏强，支撑美棉期价，关注后续干旱及CFTC持仓情况。国内市场方面，郑棉减仓下行，消息面扰动下，市场情绪受到影响。目前国内新棉播种完毕，中国棉花协会预计2026年我国棉花种植面积4306.6万亩，同比下降3.9%，其中新疆地区同比下降3.5%，降幅低于此前市场预期。

整体来看，由于种植面积降幅低于预期且有潜在新增供应等消息，市场情绪受到一定影响，但本年度以及下一年度的基本面的情况并未发生根本性转变，棉价下方有支撑，上方预计仍有空间，但幅度需谨慎乐观。