全球厄尔尼诺天气预期大增 糖价延续偏强运行

据数据显示，截止(5月6日-5月8日)当周收盘，白糖期货主力合约报5442元，周内最高上探至5483元/吨，最低触及5373元/吨，周度涨幅达0.67%，持仓量环比上周增持45789手。

【行情数据表】

5月6日-5月8日白糖期货行情走势
合约	周开盘	最高价	最低价	周收盘	持仓量	持仓变化
SR609	5441	5483	5373	5442	652817	45789

基差方面，截止周五(5月8日)，白糖主力基差已来到-42附近。

仓单方面，截止本周五(5月8日)，白糖期货仓单录得20453张，环比前一周四(4月30日)的20453张保持不变。

【机构观点】

混沌天成期货：估值处于偏低水平

油价持续高位震荡，市场担忧油价上行将带动巴西汽油价格走强，糖醇价差扩大或抑制制糖比、减少食糖供应，国际原糖下方存在支撑；国内方面，主产区大部分糖厂已收榨，国内供应压力最大阶段逐渐过去，但受糖料丰产影响，库存压力较大。当前白糖估值处于偏低水平，下方成本支撑较强，且厄尔尼诺预期大增，下跌空间不大，但国内本产季供应宽松、需求不振导致上涨动能不足，短期难走出趋势性行情，操作上建议逢低买入。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。

五矿期货：延续偏强运行

（1）据Unica数据显示，巴西中南部地区4月上半月糖产量同比下降11.94%，至64.7万吨。4月上半月，巴西中南部地区的甘蔗压榨量为1995万吨，较2025/26年度同期相比增加19.67%。巴西中南部地区乙醇产量增加33.3%，至12.3亿升。4月上半月，中南部地区糖厂将32.93%的甘蔗用于榨糖，而去年同期这一比例为44.71%。（2）据ISMA数据显示，截至4月30日，2025/26榨季印度糖产量达到2752.8万，较去年同期增加187.9万吨。但目前仅有5家糖厂仍在生产，而去年同期有19家糖厂仍在生产。（3）ICE 5月原糖期货合约到期结算价为14.58美分/磅，交割量约为48.36万吨，较去年同期交割量减少100万吨。（4）分析机构Green Pool表示，2026/27榨季全球糖市场缺口将达430万吨，高于此前预测的166万吨。因能源价格高企促使巴西糖厂将甘蔗优先生产生物燃料乙醇而非食糖，预计巴西中南部甘蔗用于制糖的比例下至45%，此前预估为48.1%。（5）巴西总统卢拉表示，宣布将汽油中乙醇掺混比例从30%提高至至32%。市场交易重点逐步转移至巴西产量，在能源价格高企的背景下，巴西存在着下调甘蔗制糖比例，从而导致食糖减产的预期，预计郑糖价格延续偏强运行，策略上维持逢低买入。