高库存矛盾持续凸显 纯碱盘面维持低位整理

据数据显示，截止(5月6日-5月8日)当周收盘，纯碱期货主力合约报1228元，周内最高上探至1274元/吨，最低触及1224元/吨，周度跌幅达0.89%，持仓量环比上周增持153573手。

【行情数据表】

5月6日-5月8日纯碱期货行情走势
合约	周开盘	最高价	最低价	周收盘	持仓量	持仓变化
SA609	1165	1274	1224	1228	1004238	15630

基差方面，截止周五(5月8日)，纯碱主力基差已来到13附近。

仓单方面，截止本周五(5月8日)，纯碱期货仓单录得3925张，环比前一周四(4月30日)的2130张增加‭1795张。

【机构观点】

混沌天成期货：短期走势震荡运行

本周，国内纯碱市场走势趋稳，企业价格窄幅调整，涨跌互现。隆众资讯数据监测，周内国内纯碱产量81.92万吨，环比增加0.96万吨，涨幅1.19%。纯碱综合产能利用率86.50%，上周85.48%，环比增加1.02%。检修企业少，供应持续增加；周内国内纯碱厂家总库存185.64万吨，较上周四增加4.76万吨，涨幅2.63%。放假期间企业出货慢，新订单接受弱，部分企业库存增加；周内，纯碱企业待发订单窄幅增加，维持11+天，增加接近1天。据了解，社会库存增加趋势，总量39+万吨，涨幅3+万吨。供应端，近期检修企业陆续执行，供应预期呈现下降趋势，测算下周产量78+万吨，开工率82+%。节后，企业接单一般，个别企业实际成交阴跌，检修企业价格上调。需求端，下游需求不温不火，消费库存，低价补库，存货意向偏弱。下游整体运行尚可，平稳居多，但下游库存及资金压力依旧较大。从目前看，下游近期新增产能少，维持当前运行为主。周内，浮法日熔量14.45万吨，环比降400吨，光伏8.32万吨，环比稳定。下周，光伏及浮法生产线预期稳定。综上，短期纯碱走势震荡运行。中长期矛盾：纯碱近几年产能增长30%以上，但终端需求逐步走弱，形成供需错配，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力。纯碱也需要产能出清，价格才能有弹性，或者等待反内卷政策推动行业产能出清。已有部分产能因亏损而降负或者长期停产，后市重点关注纯碱供给变化。

山金期货：累库预期压制，低位震荡

本周纯碱产量为80.96万吨，环比增加了1.12万吨，供应依然充裕。现货市场延续稳势，华北地区轻质纯碱主流报价维持在1220-1300元/吨，重质纯碱价格区间为1250-1320元/吨；华东地区轻质纯碱价格在1170-1570元/吨，重质纯碱主流价格为1250-1320元/吨。纯碱行业利润端处于低位，下游玻璃冷修较多，轻碱的需求表现相对重碱略好，但维持刚需采购，企业普遍采取低库存策略，新订单乏力。本周，国内纯碱厂家总库存185.64万吨，较上周四增加4.76万吨，涨幅2.63%，处于历史同期高位，高库存是压制价格的核心矛盾。预计将继续维持低位震荡的格局。