碳酸锂价格震荡上行 多晶硅呈现上有压下有支撑格局

【碳酸锂】

目前大厂锂矿短期复产有难度，其他供应缩减的扰动无法完全被对冲（本周去库920吨），其中：（1）虽企业拿到津巴布韦锂矿出口批文，不过3月起的禁运影响在5-8月体现。（2）霍尔木兹海峡仍处于封锁中，目前澳洲柴油能保障5月供应。近期美伊局势反复，目前又陷入小规模冲突中，需要保持跟踪。（3）IGO下调本财年锂矿产量折碳酸锂1.5-2万吨，对年初澳矿增量预期将随之下修。（4）马里局势可控，锂盐厂暂未受影响，但仍需跟踪事件变化对供应预期的影响。（5）厄尔尼诺气候可能会降低南美盐湖提锂效率。（6）此外江西锂矿停产换证不确定性也是供应收缩的潜在风险。需求端，新能源车产销回暖以及单车带电量提升，储能订单也维持高景气，未来出于能源安全考虑或更多国家或地区布局新能源，预计对碳酸锂的消耗处于较高水平。

中长期看，碳酸锂基本面呈现强需求现实及预期+弱供应预期，需求端给予锂价较强支撑，短期内，供应端的扰动逐步兑现，增加了价格向上弹性，预计价格震荡上行。稳健型参与者需注意把握操作节奏，谨慎追高，同时对供应端保持跟踪。

【多晶硅】

监管以“反垄断”名义对多晶硅反内卷提出整改意见，要求中国光伏行业协会及被约谈企业不得约定产能、产能利用率、产销量及销售价格;不得通过出资比例，以任何形式进行市场划分产量分配、利润分配;不得当前、今后就价格、成本、产销量等信息开展沟通协调。反垄断推动多晶硅去产能重归市场化手段，近期有内蒙调整电价/能耗新规年底执行等消息流出，资金闻风而动推涨硅料期货价格。但需要注意的是在能耗新规年底执行之前的丰水期是个压力，价格拉至高位后吸引硅料厂参与套保，锁定未来产能利润，从而增加产业的出清难度。需求方面，5月硅片排产回升，致当月呈现供;求状态，有助于库存去化。

综合看，对工业硅而言，其基本面处于供需仍过剩+库存高位+产业亏损的格局，因此价格呈现上有压下有支撑的震荡行情。

对于多晶硅而言，目前处于磨底阶段，但因5-6月西南地区电价将因平/丰水期到来而下调，潜在的供应增量对价格有一定压制。多晶硅总体处于基本面过剩+监管对行业反内卷&反垄断约束，供需两端暂未看到扭转的亮点（关注能耗限额何时落地），预计短中期或在3.5-4.5w之间震荡运行。而中长期，待丰水期再次探底后逐步试多相对更安全（或者逢低分批埋伏）。