豆粕市场看空氛围浓厚 预计棕榈油短期震荡偏强

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏强中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：豆类市场外强内弱、成本支撑与供需宽松博弈持续，受中东地缘紧张推升原油价格、美国中西部降雨可能延缓春播影响，美豆期价迎来反弹。

但美豆出口需求疲软仍是压制。美豆播种进度达23%，远超去年17%及五年均值12%，创历史同期最快；巴西大豆收割率92.1%，接近尾声但南部多雨拖慢进度。

国内豆粕现货虽贴近成本线，但南美丰产供应充裕、下游养殖深度亏损导致需求疲软，市场看空氛围浓厚，缺乏反弹驱动，短期走势跟随美豆期价反弹节奏，但受制于国内供应宽松预期，整体涨幅落后于美豆。 

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏强中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：受国际原油价格上涨的提振，油脂板块整体表现偏强。

马来西亚棕榈油4月产量环比大幅增长，但出口持续疲软，形成供需压力，不过印尼积极推进生物柴油政策及厄尔尼诺远期担忧为市场提供底部支撑。

国内豆油去库节奏放缓，随着进口大豆陆续到港，供应预计增加；菜油库存虽处低位，但进口到港量增加将改善供应；棕榈油进口利润修复，后续买船值得关注。

目前美伊谈判陷入僵局令原油维持高波动，节前资金避险意愿攀升，马棕供给压力削弱其与原油联动性，短期棕榈油期价震荡偏强。