商业库存加快去库 预计棉花短期重心上移

逻辑与观点：外棉偏强和供给预期收缩影响内棉仍偏强运行，节前提保资金调仓波动需要注意，建议滚动做多思路。

上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉价格继续收阳，美元疲软及同时干旱的天气令市场担忧。

国内郑棉偏强震荡运行，棉花现货去库存快和预期种植面积下降带来的减产预期提振，五一假日前提保给市场带来波动加大需要注意。

未来看法：原油价格高位波动对棉市的影响仍在。从产业面看，预期供给收缩，ICAC 预计未来2026/27年度全球棉花产量将下降4%至2480万吨，需求保持稳定。

巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，巴西2025/26年度棉花产量预估为384.32万吨，同比减少5.8%。

USDA4月供需报告显示上调当前全球棉花产量和库存，美国棉花供需预估较3月没有变化，整体4月供需报告利空，不过当前美国棉花产区干旱十分严重，棉花种植忧虑加重了对未来产量的预估，不过从种植进度来看，美国棉花种植进度偏快。

国内棉花商业库存正加快去库，后续关注新增订单情况，因下游纺织企业开工有所回落。

另外，海关数据显示3月纺织品出口放缓，但原料棉花和棉纱的进口大幅增强显示需求动力较好，不过随着棉价抬升，企业利润压缩，高价采购更为谨慎，而国际棉价上涨导致进口棉成本上升对内棉底部抬升作用增强，支撑棉价偏强。

当前正值新棉种植阶段，南疆种植进度偏快，北疆偏慢，后续商情对棉花棉花产量影响较大，需要关注，整体预期植棉面积下降对棉市长期供给收缩利于棉价重心上移。五一节前提保需要注意资金离场带来的波动。