下游表现不及预期 预计PTA短期震荡为主

原油波动较大，但原料坚挺叠加供应缩量，预计短期PTA震荡为主。

4月20日，中东局势不稳定因素较多，国内供应持续缩量，下游表现不及预期，PTA现货收跌，基差变化不大；PTA现货价格-110在6460元/吨，现货基差+2在2605-18。

加工费方面，PX收在1216美元/吨，PTA现货加工费至157.96元/吨。

4月20日，英力士、恒力石化检修，PTA产能利用率较17日-3.54%至68.34%；聚酯产能利用率81.48%，较17日-0.28%。

截至4月16日江浙地区化纤织造综合开工率为52.72%，较上期-0.42%。终端织造订单天数平均水平9.18天，较上周+0.23天。

当前正处织造行业“金三银四”旺季之中，但高价原料向下传导不畅，织造利润承压，整体生产意愿不足。

订单方面，内外贸整体新单衔接不足，当前市场前期订单进入尾声，五一期间减产放假存升温预期，行业开工存在进一步下降预期。

总结来看：中东局势不稳定因素较多，多套PTA装置释放检修计划，供应缩量预期强烈，终端订单并不理想，下游聚酯整体产销平平，价格传导不畅。

策略：中东局势不稳定因素较多，PTA供应缩量，下游降负预期升温，预计短期PTA震荡为主，关注下游开工率变化及地缘局势的动态。