成本端支撑边际转弱 沥青盘面弱势震荡运行

市场分析

本周沥青期货市场表现：在美伊达成两周停火后，市场情绪有所缓和，原油地缘溢价连续回落，沥青成本端支撑边际转弱，盘面弱势震荡运行。BU主力合约周度跌幅录得0.05%。

供应方面：参考隆众资讯数据，本周国内92家沥青炼厂产能利用率为19%，环比减少0.8%；国内重交沥青77家企业产能利用率为18.3%，环比减少0.5%。虽然山东东明、江苏新海、东方华龙相继复产沥青，但山东胜星维持转产渣油状态，山东金诚停产沥青，山东岚桥日产下降，导致整体开工率下降。

需求方面：沥青终端消费整体延续弱势氛围，目前沥青市场仍处施工淡季，需求量相对偏小，加之由于沥青现货价格整体仍处于偏高水平，高成本压制终端开工积极性，需求改善需要等待价格进一步回落或重点项目采购。

库存方面：参考隆众资讯数据，截至4月16日，国内54家沥青样本厂库库存共计93.8万吨，较4月13日增加3.4%，同比减少2.7%；与此同时，国内沥青104家社会库库存共计169.6万吨，较4月13日减少1.5%，同比减少12.2%。

当前市场主要矛盾主要来自于中东地缘冲突，周五伊朗外长宣布海峡对商船开放，但周末革命卫队恢复了封锁，市局势仍不明朗，需要关注接下来美伊双方的谈判情况。就沥青现实基本面而言，目前处于供需两弱格局。一方面，主营炼厂优先保供汽柴油，减产预期较强。地方炼厂供应短期则具备一定韧性，但如果海峡迟迟不能恢复正常通航，未来原料供应依然存在问题。此外，沥青生产利润较低也抑制了整体装置开工率。与此同时，在绝对价格走高后，终端消费受到抑制，4月去库力度低于此前预期。整体来看，沥青供应端支撑仍存，但目前缺乏足够驱动，需要伊朗局势给予更明确的信号。

策略

单边：短期中性，关注伊朗局势发展

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

风险

地缘冲突、原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等

（来源：华泰期货）