港库仍在高位 预计纸浆短期延续低位震荡

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘纸浆2605合约4988元/吨，较前一日变动+56元/吨，幅度+1.14%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5030元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05+42，较前一日变动-56。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4740元/吨，较前一日变动+5元/吨，现货基差SP05-248，较前一日变动-51。

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格以稳为主，零星略有上探。上海期货交易所主力合约价格低位回涨，但涨幅相对有限，因此进口针叶浆现货市场贸易商暂以稳盘出货为主，仅山东市场个别牌号价格试探性回涨10-40元/吨；进口阔叶浆市场贸易商挺价出货为主，下游采浆心态较为理性，市场交投以刚需为主，价格总体维稳；进口本色浆以及进口化机浆市场活跃度暂无明显起色，价格僵持偏稳。

市场分析

昨日纸浆期价震荡收涨。供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。

策略

中性。当前浆市基本面并无明显改善，港库仍维持在高位，短期浆价预计延续低位震荡。

风险

宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）