股指：地缘政治风险缓和 期指震荡大幅反弹

【行情复盘】近一周总体大幅反弹，沪指累计上涨2.73%。期指主力合约也全线走升。成交持仓方面，IC日均成交下降持仓上升，IM日均成交持仓均下降，其他品种日均成交持仓全面上升。

【重要资讯】行业方面，31个一级行业大多数上涨。行业涨跌差异上行。结合行业在指数中所占权重看，银行拖累300和50较多，电子明显支持四大指数走势。资金方面，主要指数资金日均全面流入。消息面上看，国内3月CPI小幅弱于预期，受到食品和服务跌价超过能源价格上涨影响。PPI则明显超预期，国际油价上涨带动显著。再通胀方向不变，一季度平减指数或恢复至0左右。央行3月外汇储备环比减少，因非美货币走弱造成估值下降。同时央行连续第17个月增持黄金。央行近一周公开市场操作全口径净回笼流动性6705亿元，短端资金成本维持低位附近。其他政策方面变动不大。国内汽柴油价格继续跟随国际油价调升，后期或继续反映在通胀中。风险事件继续主导金融市场那个，美国对伊朗下达最后通，但倒计时临近结束宣布推迟两周，随后达成为期两周停火，并将在巴基斯坦举行谈判，中东局势大幅缓和。后续伊朗提出10点条件，美国表示接受，但霍尔木兹海峡是否能开放仍存不确定性，同时双方具体谈判情况需要继续关注。总体上看，外需压力和通缩风险持续缓和,国内经济加速修复，供需全面改善。宏观政策则延续原有节奏。海外方面，全球经济暂未受到明显影响，但通胀加速上行。美国联邦基金利率期货隐含年内降息概率为30%左右。美股同样大幅反弹，VIX指数从高位明显下降。人民币汇率强势震荡并刷新阶段高位。地缘政治风险下降后暂无新变动，市场风险偏好上升不明显。

【市场逻辑】近期经济基本面延续利多为主，再通胀利多不变。货币和财政政策无明显增量影响，仍需关注落地节奏和结构性影响。海外地缘政治风险先利空后利多，总体影响大幅利多，后续变动仍需持续关注。汇率仍存在利多影响。长期来看，再通长方向不变，基本面继续修复为主，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。期现套利方面，IM远端贴水率总体稍有收窄，但反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，09-06价差负值总体扩大，预计后期走扩方向不变，仍可持有正套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体小幅下行，对应避险情绪减弱，做空比价头寸可平仓，并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

【交易策略】策略方面，沪指呈现的震荡反弹走势预计短期仍可延续，如调整关注3900点上方支撑，下方3800点附近则有强支撑。中长期来看，股指或转向宽幅震荡走势。短线维持观望偏多，持有底仓、高抛低吸压低成本。沪深300指数压力4830-4850，支撑4384-4404；上证50指数压力3170-3190，支撑2769-2789；中证500指数压力8680-8700，支撑7400-7420；中证1000指数压力8560-8580，支撑7360-7380。