不锈钢库存消化速度缓慢 预计沪铜短期呈震荡偏强态势

【不锈钢】：印尼消息面或带来成本预期提振

一是印尼能矿部正在完成对镍矿矿产基准价（HPM）计算公式的审查，并计划于2026年4月内正式实施，旨在将这些溢价变量纳入计税体系；二是印尼能矿产部透露，已批准镍矿配额2.1亿吨，审批程序仍在进行中，2026年RKAB设定的全国镍产量配额目标约为2.6亿吨。

镍矿方面，现货流通货源维持偏紧，镍矿价格坚挺。

镍铁方面，镍矿成本强势但钢厂采购压价，镍铁价格处在1070-1090元/镍为主。铬铁方面，内蒙古高碳铬铁现货价微降至8550-8600元/50基吨。

供需方面，4月钢厂排产维持高位水平，但下游主动补库积极性不足，不锈钢库存消化速度缓慢。

综合而言，不锈钢维持弱需求强成本状态，印尼消息面或带来成本提高预期提振，密切关注印尼政策进展，主力合约主要运行区间参考13800-14800元/吨。

【沪铜】：短期谨慎偏乐观

(1)宏观：美国Q4实际GDP年化季环比终值下修至0.5%，经济超预期放缓。

(2)库存：4月9日，SHFE仓单库存179834吨，减6189吨；LME仓单库存383450吨，减1825吨。

(3)精废价差：4月9日，My steel精废价差1594，收窄41。目前价差在合理价差1677之下。

综述：地缘缓和，市场悲观情绪快速修复，以色列同意与黎巴嫩进行直接对话，提振市场乐观情绪。能源价格维持高位持续对全球经济增长预期有一定压制作用。

当前铜外盘净多持仓已明显下降，整体市场风险偏好有所回升但仍偏谨慎。

产业面，二季度即将迎来国内冶炼厂检修高峰期，铜原料供应依旧值得关注，TC深度负值下继续走弱至近-80美金。

国内精铜库存加速去化，产业层面对价格形成支撑，预计宏微观出现一定共振向上背景下，短期铜价呈现震荡偏强态势，CU2605合约主波动区间参考9.5-10万。