社会库存缓慢回落 PVC短期重心仍有下探可能

【行情复盘】PVC期货延续调整态势，昨日主力合约减仓下行，尾盘窄幅收复至5150一线上方。隔夜夜盘，期价暂时止跌。

【重要资讯】受到期货下跌的拖累，国内PVC现货市场气氛明显降温，各地区报价陆续跟降，华东、华南地区报价下调幅度较为明显，市场参与者心态偏谨慎，市场买气不足。西北主产区企业报价跟随下调，让利出货为主，可售库存略增，厂家发运顺畅，厂区库存缩减至30.27万吨。与期货相比，PVC现货市场窄幅贴水，基差为-65，低位做多基差套利谨慎持有。原料电石市场继续走弱，多数采购价跟降。多数电石厂生产正常，产量稳中有增，加之个别电石外销，企业出货压力增加，降价促销为主。下游PVC企业电石待卸车数量增加，下调采购价，接货节奏放缓。随着供需关系转弱，电石仍有松动可能，PVC成本端支撑乏力。前期停车装置延续，新增一套检修装置，PVC行业开工窄幅回落至79.09%，较前期下降0.58个百分点。后期有三家企业计划检修，其他装置存在不确定性，PVC开工或继续走低，损失产量增加。下游制品厂开工走高，华北、华东、华南地区分别为49%、55%、55%，管材、型材开工继续提升，均回到四成以上，刚性需求呈现增加态势。贸易商报价走低，部分点价货源存在优势，下游逢低适量补货，低价成交略好转。华东及华南地区社会库存延续回落态势，（19家样本）降至57.66万吨，环比缩减3.55%，高于去年同期水平34.22%，扩充后（29家样本）社会库存略降至117.59万吨。印度财政部发布消息，自2026年4月2日起将PVC进口关税降至零，该通知有效至2026年6月30日止，PVC出口表现平稳。

【市场逻辑】电石弱势松动，PVC成本端回落，企业检修计划略增，行业开工窄幅回落，随着下游开工恢复，刚需消耗增加，社会库存缓慢回落。

【交易策略】地缘局势对化工板块扰动犹存，叠加高价货源成交遇阻，PVC期货走势承压，上方5300-5350附近存在阻力，短期重心仍有下探可能，支撑关注4900-4930附近。期权方面，卖出PVC期货2605合约虚值看涨期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）