不锈钢库存消化速度缓慢 预计沪镍下方空间相对有限

【不锈钢】：向下有成本支撑，向上关注印尼变量

消息面，4月6日，印尼能矿部矿产和煤炭总局局长特里·维纳诺表示，已通过镍的配额约为 1.9 亿至 2 亿吨，低于2.5-2.6亿吨配额目标，体现审批缓慢。

镍矿方面，印尼镍矿配额审批缓慢，现货流通货源维持偏紧，镍矿价格坚挺。

镍铁方面，镍矿成本强势但钢厂采购压价，镍铁价格略微下移至1070-1100元/镍为主。

铬铁方面，内蒙古高碳铬铁现货价微降至8550-8600元/50基吨。

供需方面，4月钢厂排产维持高位水平，但下游主动补库积极性不足，不锈钢库存消化速度缓慢。

综合而言，印尼镍矿配额收紧且审批缓慢，不锈钢价格下方成本支撑有力，但需求疲软状态下价格向上动力取决于印尼政策进展，主力合约主要运行区间参考13700-14700元/吨。

【沪镍】：印尼政策预期下，镍价下方空间预计有限

消息面，4月6日，印尼能矿部矿产和煤炭总局局长特里·维纳诺表示，已通过镍的配额约为 1.9 亿至 2 亿吨，低于2.5-2.6亿吨配额目标，体现审批缓慢。

镍矿方面，现货流通货源维持偏紧，镍矿价格坚挺。

硫酸镍方面，MHP产量下降，硫酸镍处于下游订单平淡与原料成本高企交织的格局中，关注中东硫磺供应风险。

供需方面，精炼镍供需情况缺乏改善，社会库存维持趋势性积累。

综合而言，镍供需矛盾缺乏改善，底部成本支撑犹存，印尼民族资源主义抬头情形下后续抬升镍业成本政策落地概率较高，镍价下方空间预计相对有限，主力合约主要运行参考13-14.2万元/吨。关注印尼政策扰动。