沪锌社会库存连续去化 预计沪铅短期延续震荡整理

【沪锌】：谨慎偏多对待

美伊双方均提出有条件下的战争结束意愿，市场交投风险偏好回暖。

锌精矿加工费（TC）维持历史低位，矿端紧张格局未改， 国内冶炼厂开产保持高位，硫酸等副产品收益支撑生产积极性，镀锌行业开工率持续回升，下游多以刚需厂提为主，国内社会库存连续去化，库存拐点初步确认，但去库速度偏慢。

当前锌市场国内库存去化和矿端紧张提供了边际支撑，旺季效应或将逐步显现，建议关注低多布局，主力合约价格参考运行区间23000-24500元/吨。

【沪铅】：库存消化缓慢，关注再生铅供应

原料方面，回收端利润空间仍微薄，废电瓶流通货源偏紧与部分再生铅炼企计划检修停产交织，预计废电瓶价格窄幅调整为主。

供应方面，原生铅生产稳中略增；再生铅冶炼利润维持亏损，后续安徽、江苏等地部分炼企计划减停产，再生铅整体供应增量有限。

需求方面，铅蓄电池厂开工率平稳，二季度消费淡季情况下，铅锭采购需求不足，库存消化速度缓慢。

综合而言，再生铅在利润持续亏损状态下供应增量有限，消费淡季情况下库存消化缓慢，短期铅价或延续震荡整理，主力合约主要运行区间参考16000-16900元/吨。