豆粕下游采购转淡 预计棕榈油短期宽幅震荡为主

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：国内两粕延续下行，近月跌幅更深，市场观望氛围浓厚。

中巴农业分委会第七次会议在京召开，双方总结合作成果，将深化产供链韧性、农业机械等领域合作，推动绿色转型，市场等待会议决策落地。

基本面看，巴西检疫流程预期放宽打压近月多头，叠加油厂压榨回升、下游采购转淡，豆粕近弱远强格局延续，4月供应紧张担忧情绪降温，短期豆粕期价跟随进口成本波动，随着此前累积的风险溢价逐渐回吐，期价转为震荡运行。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：国际地缘局势降温使棕榈油生物柴油吸引力减弱，但风险仍存，棕榈油价格仍有支撑。

马棕3月1-25日出口增50.6%至138.95万吨，出口保持强劲对价格构成支撑，但国内需求疲软导致库存高企仍是价格的重要压力。

国内油脂现货随盘下调，棕榈油跌幅更甚。随着期价走弱，进口利润倒挂加深，可能影响后期到港节奏，短期油脂期价追随原油波动。后期需要重点关注国际油价高波动对油脂市场带来的外溢影响，短期棕榈油期价宽幅震荡为主。