市场库存延续去库态势 PVC期价有冲高可能

【行情复盘】PVC期货稳中有升，上周重心继续走高，保持在五日均线上方运行，反复测试6000整数关口压力位。上周五夜盘，主力合约高开高走，不断创近期新高。

【重要资讯】市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛有所降温，各地区报价略有松动，由于调整幅度不大，市场低价货源依旧不多。西北主产区企业报价灵活调整，高价销售一般，可售库存增加，部分出口订单交付，厂区库存下降至34.44万吨。与期货相比，PVC现货贴水幅度扩大，基差为-175，低位做多基差套利谨慎持有。上游原料电石稳中有涨，采购价继续走高。电石企业出货顺畅，生产较为积极，暂无库存压力。下游PVC企业刚需消耗稳定，由于到货不一，通过上调采购价促进到货。电石市场好转，PVC成本端跟随上移。部分乙烯法装置降负运行，新增一家检修企业，但电石法装置提负，PVC行业开工略回升至78.61%，较前期窄幅上涨0.12个百分点。后期乙烯法装置仍存在停车可能，PVC产量预期收紧。下游制品厂开工提升，基本回到四成以上，华北、华东、华南地区分别为40%、45%、45%，型材、管材开工平稳提升。下游追涨有限，尽管贸易商报价部分下调，但实际成交仍冷清，高价成交难度增加。订单发货加快，加之市场到货一般，华东及华南社会库存高位回落，（19家样本）降至61万吨，环比缩减3.82%，高于去年同期水平33.39%，扩充后（29家样本）社会库存回落至119.83万吨。

【市场逻辑】原料电石走高，成本端跟随上移，PVC企业生产压力尚可，乙烯法装置仍存在停车可能，货源供应或收紧，下游开工恢复，但高价传导存在阻力，短期仍存在出口订单，市场延续去库态势。

【交易策略】短期情绪扰动为主，PVC期价有冲高可能，压力位关注6250-6300附近，操作上不宜追涨，可等待回调企稳入场机会，下方5700-5750附近存在支撑。期权方面，卖出PVC期货2605合约虚值看跌期权可考虑止盈。

（来源：方正中期期货）