豆粕终端采购意愿增加 预计棕榈油短期维持宽幅震荡格局

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：近期外盘美豆市场震荡偏强，主要受到原油上涨，中东地缘风险推高美农作物价格的带动，但燃料与化肥成本仍存隐忧。

国内豆类市场核心博弈聚焦国内近月供给，进口大豆到港延迟、油厂开机受限导致豆粕库存低位，油厂挺价意愿强，现货坚挺支撑期价；叠加3-4月进口或收紧，下游补货积极、提货量高，现货流动性提升。

此外，大豆进口成本走高、现货基差高位，终端采购意愿增加，但生猪价格加速下跌压制养殖户投料积极性，不利蛋白粕需求。短期豆类期价转为宽幅震荡。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：马棕3月上半月出口大增28.3%、产量降5.28%，延续去库；厄尔尼诺预警或加剧干旱减产风险，MPOC预计短期毛棕榈油价持于4450马币上方，受能源价格及棕榈油-汽油价差支撑，但中东不确定性或推迟采购、限制价格涨幅。

整体来看，棕榈油市场正处于强预期与弱现实的激烈博弈中。

国际原油波动、产地政策与生柴题材构成情绪与成本支撑，但国内高库存与弱消费的基本面形成持续拖累，短期棕榈油价格将维持宽幅震荡格局，走势仍将高度依赖原油价格持续性、美国RVO政策落地情况以及国内库存去化节奏。