棕榈油基本面供需宽松 预计豆粕短期震荡偏弱

【棕榈油】-P

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：近期油脂市场强势上行，核心驱动来自外部成本支撑与供应收紧预期的共振。

印尼可能限制棕榈油出口以保障国内供应，叠加国际原油价格高位运行，共同推升马棕及国内棕榈油价格创下阶段新高。

国内市场呈现外强内弱格局，价格上涨主要依赖成本驱动，而非自身供需扭转，高价已显著抑制终端采购，现货成交清淡，供需宽松的基本面并未改变，后市走向仍将紧密跟随原油及主产国政策波动，短期波动加剧。

【豆粕】-M

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：近期豆类市场经历剧烈波动，美豆及国内两粕期货在创下阶段性高点后大幅回调。此次下跌的核心驱动在于“风险溢价”的快速回吐。

前期支撑价格上涨的巴西物流受阻及到港延迟担忧，因周末传出运输恢复的消息而显著缓解，市场情绪迅速逆转，触发多头在高位的集中获利了结。

基本面并未发生根本逆转：Conab虽微调但确认巴西产量仍处创纪录水平，美国2月压榨量预期强劲，这构成了供需两旺的格局。

国内现货市场呈现典型的买涨不买跌心态，价格回调后下游采购转淡，观望情绪浓厚。

整体来看，市场正从前期交易供应节奏风险的亢奋情绪，向远期供应压力的现实基本面回归，短期波动加剧，日内震荡偏弱。