豆粕现货端买涨心态升温 预计棕榈油短期延续震荡偏强

【豆粕】-M

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：国内豆粕市场近期受供应端扰动与成本支撑双重驱动，呈现偏强走势。短期核心逻辑在于进口大豆供应节奏错配。

巴西政府检验制度变更致贸易商合规困难，2月装船偏慢，叠加嘉吉等企业暂停对华出口、海关检疫收紧，市场担忧3月下旬-4月上旬国内供应偏紧，北方因开机率及供应收紧预期领跑全国。

现货端买涨心态升温，低库存企业增加头寸，而进口大豆优先进入储备进一步引发供需错配担忧，推动现货基差上涨。

成本端，美豆受外盘原油涨势、美以对伊战争供应中断担忧攀升至2024年5月以来最高，抬升国内进口大豆成本。短期豆粕期价延续偏强格局。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：中东冲突引发原油供应中断担忧，棕榈油作为生物柴油原料的替代价值显著提升。印尼加速B50生物燃料道路测试，以应对原油趋紧及物流成本攀升，进一步强化工业需求预期。

产业链来看，印尼棕榈油协会指出，船只因冲突调整航线致海运及保险成本飙升50%，出口放缓或推升国内库存。

马来西亚方面，MPOB上调4月毛棕榈油基准价，出口税率同步从9%提至9.5%，成本攀升预期增强。值得关注的是，3月上旬马棕出口环比激增37.91%-45.34%，短期需求韧性显现。

整体来看，原油强势与生物燃料政策构成上行主线，而物流成本、出口税上调及潜在库存压力限制涨幅，短期棕榈油或延续震荡偏强，需紧盯中东局势、印尼库存变化及B50测试进展。