市场供需两增 烧碱期货震荡走高

【行情复盘】烧碱期货波动加剧，上周重心弱势调整后逐步企稳，收复至五日均线上方运行，期价不断向上突破，刷新近期高点。上周五夜盘，主力合约继续回升。

【重要资讯】 市场参与者心态好转，国内液碱现货市场气氛尚可，山东、四川I、河北、福建地区报价上调，其他地区报价维稳运行。山东地区报价上调，低浓度碱、高浓度碱均走高，32%离子膜碱市场主流价为650-745元/吨，折百价为2031-2328元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1190-1210元/吨，折百价为2380-2420元/吨。与期货相比，烧碱现货深度幅度进一步扩大，基差为-510，关注做多基差套利机会。液氯市场暂稳运行，山东液氯槽车主流成交价为150-350元/吨，报价与前期持平，个别下游存在故障检修，液氯企业出货一般，价格暂稳运行。随着液碱好转，山东地区氯碱企业盈利增加。装置检修不多，部分企业降负运行，但前期装置存在恢复，烧碱产能利用率仍有所回升，样本企业周度平均开工为90.64%，较前期提升0.94个百分点，周度折百产量增加至88.19万吨。下游接货有所增加，烧碱厂区库存有所回落，样本企业厂库库存降至53.42万吨（湿吨），环比回落3.86%，大幅高于去年同期19.15%。后期存在部分检修计划，但由于停车时间不集中，对烧碱开工影响有限。主力下游氧化铝市场继续小涨，近期受到供应端收紧的影响，氧化铝运行产能高位逐步回落，但现货成交略显僵持，现货上涨行情或缺乏持续性，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格保持在590元/吨，刚需耗碱尚可。非铝需求行业有所回暖，基本维持刚需接货节奏。

【市场逻辑】企业生产压力尚可，烧碱保持高开工，货源供应稳定，下游存在投产预期，加之出口有望增加，市场呈现供需两增态势，3月份企业存在部分检修计划，厂库库存或继续回落。

【交易策略】出口预期好转，烧碱期货震荡走高，近期波动有所加剧，下方2400-2430附近存在支撑，维持逢低轻仓试多思路，区间上沿2700-2750附近存在阻力。期权方面，卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）