沪铅需求改善不明显 预计沪锡短期偏承压震荡
周四沪铅主力PB2604合约期价日内横盘震荡，夜间重心小幅下移，伦铅窄幅震荡。
现货市场：上海市场驰宏铅报16565-16645元/吨，对沪铅2604合约贴水50-0元/吨。沪铅运行重心进一步下移，持货商随行出货，又因交割临近，部分持货商出货积极性下降，报价稍显坚挺，大贴水交易明显减少，其中电解铅主流产地报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水25元/吨出厂，再生铅市场流通货源有限，再生精铅报价对SMM1#铅均价平水附近出厂。
SMM：截止至本周四，社会库存为7.65万吨，较周一增加0.28万吨。
整体来看，国内高库存及粗铅流入对铅价构成压力，下游电池企业仍以长单采购为主，散单成交减少，需求改善不明显，难以提供上涨驱动，不过成本支撑依旧有限，短期铅价将维持低位区间盘整。
周四沪锡主力SN2604合约日内先抑后扬，夜间回吐日内窄幅，伦锡横盘震荡。
现货市场：小牌对4月升水800-升水1400元/吨左右，云字头对4月升水1400-升水2000元/吨附近，云锡对4月升水2000-升水2500元/吨左右。
Alphamin Resources公布数据显示，2025年财年公司锡产量达18576吨，同比增长7%，与调整后的产量指引保持一致。另外，公司明确2026财年锡产量指引约为2万吨。
整体来看，伊朗新任最高领袖发表的首次声明破灭了战争能够迅速缓和的希望，引发原油价格飙升，通胀预期强化抑制金属板块。
近日锡价重心企稳且略有上抬，下游采买情绪转谨慎，消化现有库存为主，去库持续性待观察，同时缅甸锡矿供应逐步恢复，改善锡矿偏紧的预期，原料端支撑减弱，不过加工费环比回升程度有限，原料强现实未扭，。短期供需矛盾有限，锡价走势锚定地缘局势，短期偏承压震荡。
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