出口端存在一定提振 PVC期货仍有上探可能

【行情复盘】PVC期货向上突破，昨日盘面跳空高开，重心回到5300关口上方运行，主力合约大幅减仓上行，封住涨停。隔夜夜盘，期价冲高后回落。

【重要资讯】受到期货涨停的提振，国内PVC现货市场气氛积极回暖，各地区报价大幅上调，基本超过700元/吨，市场低价货源难寻，看涨氛围较浓。上游原料电石逐步企稳，出厂价上调。受到部分电石厂延续检修或降负荷生产的影响，电石产量下滑，多数出货顺畅，库存降至低位，带动出厂价调涨。下游PVC市场行情好转，电石待卸车数量略降，采购价灵活波动为主。电石或逐步回升，尽管成本端跟随小涨，但PVC企业生产压力得到缓解。西北主产区企业报价大幅上调，企业接单情况改善，多数预售量增加，可售库存缩减，加之现货发运恢复和部分出口订单交付，厂区库存降至43.95万吨。与期货相比，PVC现货转为升水，基差为134，出现明显回升，做多基差套利考虑止盈。前期停车装置延续，新增烟台万华停车，PVC行业开工跌破八成，降至79.42%，较前期下降1.93个百分点，损失产量略增。3月份企业检修计划有所增加，后期有一套装置计划停车，PVC产量或窄幅缩减。下游制品厂复工平稳推进，当前开工处于低位，华北、华东、华南地区分别为35%、38%、38%。型材、管材开工逐步回升，管材恢复至三成以上。贸易商多数封盘，整体报价不多，存在捂货惜售情绪，下游买气有所提升。市场到货稳定，华东及华南地区社会库存延续累积态势，（19家样本）上涨至63.86万吨，大幅高于去年同期水平35.33%，扩充后（29家样本）社会库存达到122.53万吨。

【市场逻辑】电石低位回升，成本端小幅上移，随着PVC现货价格大涨，企业生产压力得到缓解，部分装置停车，PVC开工或回落，3月份检修计划路增，供应有望阶段性收紧，下游复工逐步推进，需求端或好转，短期出口端存在一定提振。

【交易策略】期现联动，短期PVC期货仍有上探可能，压力位关注5660-5700附近，多单利润注意保护，冲高可适量减持，操作上不建议追涨，支撑关注5150-5200附近。期权方面，卖出PVC期货2605合约虚值看跌期权考虑止盈。

（来源：方正中期期货）