工业硅库存去库难度较大 预计多晶硅短期偏弱运行

【工业硅/多晶硅】

市场热点及投资逻辑：昨日，工业硅：SI2605合约收盘价为8325元/吨，涨幅0.24%。

价差：4-5价差为-45元/吨（0），基差：通氧553#基差为825元/吨（70），不通氧553#基差为825元/吨（70），421#基差为1275元/吨（70）。

多晶硅：PS2605合约收盘价为44930元/吨，跌幅2.12%。N型多晶硅料市场价：51900元/吨（-100）。

库存：截至3月2日，广期所交割仓库仓单共计20786手，按照5吨/手来计算，折合成实物有103930吨。

多晶硅：截至3月2日，广期所交割库仓单共计9510手，按照3吨/手来计算，折合成实物有28530吨。

观点：工业硅：供应端，据铁合金在线最新数据，上周全国工业硅产炉增加3台，其中新疆增加3台，其他省工业硅产炉数量暂无变化，全国工业硅周产量增加610吨，供应端西南地区枯水期季节性减产，新疆地区复产缓慢，2月天数减少叠加春节假期，预期2月产量环比减少。

需求端，多晶硅1月季节性减产，较上个月环比减少，对工业硅需求预期偏弱，铝合金按需采购工业硅。有机硅行业反内卷限产挺价，对工业硅需求支撑减少。

综上，2月供应环比减少，3月硅厂预期缓慢复产，需求端多晶硅受高库存影响复产进度较慢，有机硅行业“反内卷”限产挺价，铝合金受大厂遭受环保因素影响，预期对工业硅需求偏弱，虽然供应端收缩支撑硅价，但需求端表现偏弱，库存去库难度较大。短期主力合约或以区间震荡运行为主。

多晶硅：供应端，据SMM消息，3月多晶硅产量受天数以及个别基地复产影响或有所增加。终端1-2月光伏装机已离开旺季，光伏需求偏弱，导致组件需求减少，组件排产下调，导致硅片需求减少库存累库，进一步导致多晶硅需求预期减少。

国家对光伏产品出口退税政策作出调整，4月开始将取消出口退税。市场预期在4月前海外对光伏产品订单需求增加，需求可能增加支撑4月前的价格，但同时增加4月后期需求回落，价格回调的风险，多晶硅库存累库，供应端企业复产进度缓慢，由于近期白银价格大幅上涨，电池片厂生产成本增加，对硅片需求难有改善。

近期市场继续降温，主力合约偏弱运行，考虑到出口政策调整改善需求预期，加上反内卷仍是大方向，多晶硅价格大幅回调的可能性较小。

策略建议：工业硅：区间震荡

多晶硅：震荡偏弱