豆粕基本面疲软 预计棕榈油短期走势转为震荡

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：豆类市场整体呈现高位回调、内外承压的格局。中东地缘冲突虽引发大宗商品普涨，但对农产品影响有限。

受巴西丰产预期及中国需求不确定性拖累，美豆自20个月高位小幅回落，豆类期价跟随走低。

国内市场基本面疲软，油厂开工逐步恢复，豆粕库存高企，而下游饲料企业物理库存充足，采购意愿低迷，导致现货价格稳中偏弱，进一步削弱市场看涨情绪。后市关注点在于南美大豆产区的天气表现，这将成为影响南美大豆产量预估的重要变量。

综合来看，在供应宽松、库存高压与需求不振的背景下，豆粕市场缺乏上行驱动，短期转为震荡偏弱运行。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：棕榈油自身基本面多空交织，马来西亚沙巴州暴雨可能导致2月产量显著下降，但同期出口数据疲软又拖累了去库预期。

此外，印尼上调出口税以支持国内生柴政策，对价格构成支撑。

随着油脂板块迎来轮动，整体支撑得到强化。短期棕榈油期价走势转为震荡，关注豆棕价差修复及库存消化节奏。