商品氛围偏乐观 预计白糖短期震荡略偏强

【外盘变化】上一交易日ICE美原糖主力合约价格高开低走，跌0.02（-0.14%）至13.9美分/磅。上一交易日伦白糖价格冲高后回落，主力合约涨4.9（1.2%）至413.6美元/吨。

【重要资讯】1.根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）数据显示，2025/26榨季截至2月28日，印度累计甘蔗压榨量已达26089.6万吨，同比增加2211.9万吨；累计产糖（不含乙醇分流）2463万吨，同比增加262.5万吨；平均出糖率为9.44%，同比提高0.13%。

2.2月27日，国际糖业组织（ISO）最新预测显示，因印度和泰国产糖量低于预期，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测的1.8177亿吨下调48万吨；预计2025/26榨季全球食糖消费量为1.8007亿吨，较此前预测的1.8014亿吨下调7万吨；预计2025/26榨季全球糖市供应过剩量为122万吨，较此前预测的163万吨下调41万吨。

3．沐甜2日讯据了解，继2月13日广西25/26榨季第一家糖厂收榨之后，2月28日才有第二家糖厂收榨，目前2家收榨糖厂均来自钦州。截至目前不完全统计，25/26榨季广西已有2家糖厂收榨，同比减少42家;收榨产能1万吨/日，同比减少36.55万吨/日。预计明天广西还有1家糖厂收榨，榨季生产或持续到4月20日左右。

【逻辑分析】国际方面，根据目前印度和泰国压榨企业的情况，本榨季印度和泰国糖产增幅大概率不及之前市场预期。

国际糖业组织（ISO）最新预测显示，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测的1.8177亿吨下调48万吨；预计2025/26榨季全球糖市供应过剩量为122万吨，较此前预测的163万吨下调41万吨，但是考虑4、5月份巴西新榨季开始，市场供应压力较大，因此预计国际糖价大概率底部震荡。

目前国际局势动荡，如果国际油价持续上涨可能会带动国际糖价有所走高。

国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。

然而考虑目前糖价偏低，且未来进口端政策可能会进一步收紧，因此预计糖价多空因素交织，大趋势底部震荡，但是考虑近期商品氛围偏乐观，大宗商品有走强预期，因此预计国内糖价短期震荡略偏强。

【交易策略】1.单边：国际糖价大概率区间震荡。郑糖短期走势可能震荡略偏强，建议低多高平。

2.套利：观望。

3.期权：短期卖出看跌期权。