供需面偏弱 PVC期货震荡整理

【行情复盘】尽管油价反弹，但对PVC提振有限，昨日盘面小幅高开低走，重心弱势下探后逐步企稳回升。隔夜夜盘，期价承压走低。

【重要资讯】国内PVC现货市场气氛偏弱，业者心态不佳，各地区报价窄幅回落，低价小单成交，实际放量平平。上游原料电石稳中松动，出厂价下调，采购价暂稳。多数电石企业生产稳定，货源较为充足，部分企业库存压力不减，降价促销为主。下游PVC企业开工维稳，电石到货情况不一，待卸车处于高位。电石价格降至低位，PVC成本端缺乏支撑。西北主产区企业报价小幅下调，厂家积极出货为主，但接单略显一般，可售库存增加，加之物流运输不畅，厂区库存上涨至48.29万吨。与期货相比，PVC现货深度贴水，基差为-208，波段做多基差套利为宜。多数生产装置平稳运行，无新增检修企业，PVC行业开工超过八成，小幅提升至80.48%，较前期增加0.87个百分点。三、四月份企业检修计划增加，但短期仍无新增停车装置，PVC产量损失有限。下游制品厂节后复工缓慢，开工依旧处于低位，华北、华东、华南地区分别为42%、45%、45%，型材、管材开工均不足两成，后期或逐步恢复。贸易商报价偏强，但成交难度增加，下游入市接货积极性一股。市场到货平稳，华东及华南地区社会库存继续增加，（19家样本）上涨至62.50万吨，大幅高于去年同期水平32.84%，扩充后（29家样本）社会库存超过120万吨。

【市场逻辑】电石低位整理，成本端难有支撑，PVC开工偏高，产量较为稳定，而下游复工缓慢，社会库存居高不下。

【交易策略】供需面偏弱，PVC期货震荡整理，支撑关注下方4700-4750附近，短期化工品整体偏强，不排除期价跟涨，激进者可考虑逢低轻仓试多，压力位关注4950-5000附近。期权方面，卖出PVC期货2605合约虚值看跌期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）