铁矿石基本面相对偏弱 预计原油短期维持震荡偏弱走势

【铁矿石】（I）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：关注MA10一线压力

核心逻辑：铁矿石供需格局变化不大，假期钢厂生产平稳，矿石终端消耗回升，但钢厂盈利状况不佳，且钢市矛盾不断累积，料难以承接持续提产，需求改善空间受限，提振效应不强。

与此同时，国内港口到货虽持续回落，但矿商发运重回高位，按船期推算后续到货也将回升，而内矿生产在恢复，加之港存高企，矿石供应依然偏高。

总之，市场情绪回暖，矿价低位回升，但铁矿石需求改善受限，且供应重回高位，矿石基本面相对偏弱，叠加中期过剩担忧发酵，上行驱动不强，后续走势仍易承压，关注钢厂复产情况。

【原油】（SC）

日内观点：偏弱       中期观点：震荡

参考观点：偏弱运行

核心逻辑：节后归来，国内原油期货2604合约大幅收涨。核心由地缘风险溢价、供应紧平衡、国内复工需求三重驱动共振。中东局势的反复成为油价波动的核心变量。

春节期间，美伊核协议谈判进展有限，美国在中东增兵、伊朗在霍尔木兹海峡举行军演等举动，加剧了市场对供应中断的担忧。

霍尔木兹海峡作为全球约20%海运原油的必经通道，任何紧张升级都可能推高油价的风险溢价。

随着短期地缘风险因素逐渐弱化，受EIA公布美国商业原油库存大幅累库的利空因素压制，本周三夜盘国内外原油期货价格小幅承压，预计本周四国内原油期货或维持震荡偏弱的走势。