下游需求有所提振 预计棉花维持偏强看待

一、市场观点

价格：2月24日，国内新疆棉3128B现货价格为16811元/吨，较昨日上涨540元/吨；郑棉主连收于15285元/吨，较昨日上涨545元/吨，涨幅3.7%；期现基差为1526元/吨，较昨日下跌5元/吨。

供应端：USDA首次公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2526万吨，同比减少3.2%。

国内方面，中国棉花总产预期697万吨，同比减少8.6%，面积与单产同时进行下调，原因是中国新季棉花减种政策，以及对新季国内天气状况的担忧；美国棉花总产预期296万吨，同比减少2.3%，主要受当前主产区土壤干旱影响下调收获面积。

巴西conab公布最新预测，26/27年度巴西棉花产量预计380.3万吨，同比减少6.7%，面积与单产同时下调，主要受棉花价格走低影响。

需求端：下游纺厂还未全面复工，节后需求有待观察；美棉净出口量创年度新高，对美棉形成支撑。

结论：昨日郑棉高开高走；USDA对新季棉花产量的首次预测强化了市场对新季减产的预期，叠加美棉出口情况较预期有所改善，美棉出现大幅反弹，为国内棉价上涨提供动力。

宏观方面，国内纺织品对美出口关税存在下降5%的150天窗口，该窗口期内下游需求将有所提振；后市棉花维持偏强看待，后续需重点关注国内外新季种植情况及下游需求承接情况。

二、消息与数据

1、巴西conab公布最新预测，26/27年度巴西棉花产量预计380.3万吨，同比减少6.7%，种植面积下调3.2%，单产下调3.6%。

2、USDA首次公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2526万吨，同比减少3.2%；中国棉花总产预期697万吨，同比减少8.6%，面积下调5%，单产下调3.5%；美国棉花总产预期296万吨，同比减少2.3%，收获面积下调2.3%，单产持平。

3、BCO 2月初针对2026年全国植棉意向面积调查结果显示，2026年全国棉花意向种植面积4647.9万亩，同比减少82.7万亩，减幅1.7%。其中，新疆意向种植面积4298万亩，同比减少60万亩，减幅1.4%。

4、中央一号文件中直接涉及棉花的内容：推动棉花、糖料、天然橡胶等产业平稳发展；完善棉花目标价格政策。

5、调减工作执行原则非“一刀切”：分阶段推进，不要求2026年一次性减至目标面积，计划通过3-5年逐步递减，稳妥落实退减任务；区分产区类型，不要求2026年全部退减，根据产业发展实际逐步调整。

6、【新疆棉花种植产业链大会】2026年1月9日，新疆乌鲁木齐召开首届棉花产业对接会，明确2026年新疆棉花种植调减政策，新疆棉花种植面积拟定为3612万亩，较上一产季实际种植面积减少10%左右，重点退出低产、低效及生态敏感区域，优化产业布局。