市场需求减弱 预计郑棉短期呈高位整理态势

逻辑与观点：阶段性供给宽松，节前后需求减弱，资金进入假日模式离场为主，郑棉预计高位整理态势，短线交易为主。

前一交易日波动原因：隔夜ICE美棉收跌，受累于美元走强的影响，原油市场价格重挫令棉价承压，不过最新的USDA周度出口数据表现稳健。

国内郑棉高位震荡整理运行态势，受国内商品波动加大影响，实际下游将进入假日模式开工下滑。

未来行情看法：USAD 1月供需报告利多，报告显示全球2025/26年度棉花产量预估为1.1943亿包，12月预估为1.1979亿包。

全球2025/26年度棉花期末库存预估为7448万包，12月预估为7597万包，同时调减美国棉花产量和期末库存。

USDA 周度出口报告（截至1月29日）显示棉花出口周环比回升，出口销售净增24.98万包，较之前一周增加23%，较四周均值减少5%。

Conab 预估显示，巴西2025/26年度棉花产量预估为381.82万吨，同比减少6.3%，2024/25年度为407.61万吨。

巴西2025/26年度棉花种植面积预估为202.65万公顷，同比减少2.8%，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西1月出口糖2,019,738.61吨，较上年同期的2,062,261.69吨减少2.06%。

国内棉花阶段性供给宽松，商业库存已达年内高峰，港口库存累积中，12月棉花进口量增加，而下游市场需求端表现差异大，纺织企业棉花工业库存较低，但需关注低库存下春节前补库和现实春节前开工下滑的假日模式影响。

另外，预期新疆植棉面积调控下降令棉花供给减少可能，提振长期棉价重心上移，不过中短期关注春节假日影响，资金博弈激烈，棉价高位震荡整理运行态势。