豆粕基本面偏弱 预计棕榈油短期震荡偏强

【豆粕】（M）

日内观点：强势 中期观点：震荡

参考观点：强势

核心逻辑：美豆市场情绪改善，期价强势反弹。

国内基本面偏弱，下游节前备货结束，豆粕需求下滑导致累库，油厂开机率高位，大豆供应紧缺预期缓解；养殖端亏损进一步压制豆粕需求。

备货尾声终端成交降、现货弱，饲料企业库存上升，油厂开工稳增，供应压力依然较大，短期豆粕价格跟随外盘美豆期价反弹，反弹幅度受到国内产业链压力的制约。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏强 中期观点：强势

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：油脂市场核心驱动来自美国财政部发布的45Z生物燃料税收抵免拟议规则，该规则允许使用加拿大和墨西哥原料，边际利好美豆油消费，强化了市场对生柴政策的乐观预期，叠加国际油价因地缘局势上涨，隔夜CBOT豆油强势大涨，带动国内油脂整体走强。然而，国内基本面制约涨幅。

棕榈油受马棕1月供需改善预期支撑，但国内库存高企、现货交投清淡限制上行空间。短期棕榈油市场以情绪和资金面影响为主，期价震荡偏强。