马棕供需整体改善 预计玉米短期维持高位震荡

【棕榈油】：关注大宗市场情绪变化

产地，1月前25日马棕出口增8-10%，产量降14-15%。印尼2月毛棕参考价918.47美元/吨。

国内，节日备货，上周豆油现货成交大增；棕榈油现货成交一般，新增9条买船；国内部分油厂启动澳菜籽压榨；豆油库存96万吨，棕榈油库存74万吨，菜油库存25万吨。

策略，市场等待美政府发布生柴最终方案，CBOT豆油止涨调整；南美丰产压制，CBOT大豆低位运行。

1月马棕产量下滑出口增加，机构预期月末库存将回落至280-290万吨，供需整体改善。

印尼2月毛棕参考价微涨；印度取消部分巴西及阿根廷2月和4-7月交付的豆油订单，增加棕榈油采购，BMD毛棕获支撑。

操作上，马来库存压力降低、印尼供应端管制趋严、中印采购增加、美生柴落地预期较好及原油上涨等推升油脂走势；不过上周临近周末金属大跌打压大宗商品市场情绪，部分仓位获利了结，油脂整体止涨，短期关注市场情绪变化及马来月度数据。

【玉米】：美玉米震荡运行，国内玉米高位回落

外盘方面，上周美玉米出口净销售165万吨符合预期，美玉米高位震荡。

国内方面，当前农户售粮情绪减弱，短期售粮增加后华北农户上量再度减少，东北新粮上市进度一般，下游补库情绪减弱，北港到港量稳定，玉米现货价格有所走弱。

下游养殖利润倒挂，在前期备货后当前补库情绪减弱；加工企业受利润转正支撑，加工需求增加，不过当前下游库存逐渐提升，补库动力也减弱。

策略：美玉米高位震荡，不过由于国内进口玉米数量较少，外盘对国内玉米价格影响有限。今年春节假期时间较晚，近期农户售粮情绪一般，短期国内玉米供应有限，不过下游需求也一般，玉米现货开始转弱；不过北港与南港库存偏低，盘面维持高位震荡；中长期来看，新季玉米不存在产需缺口，玉米仍将低位筑底。

操作上，暂时观望。