沪锡显性库存进一步去化 预计沪铅短期维持区间震荡

【沪锡】：偏强震荡运行

上一个交易日沪锡主力合约跌6.56%至412260元/吨，上期所出台多项监管措施，交易情绪有所降温，刚果金军事冲突持续，近期地缘冲突频发推高资源品价格底部中枢。

基本面来看，矿端方面仍旧偏紧，佤邦复产进度推进缓慢，预计大量产出时间延后，目前国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平。

进口方面印尼严打非法矿山，或影响后续产出及出口，供应方面总体偏紧。

需求端，锡下游消费市场呈现出“传统领域承压，新兴领域动能支撑”的复杂图景，整体需求虽未出现强劲反弹，但在人工智能和新能源等领域的结构性支撑下，仍展现出一定韧性。

供需偏紧下，精炼锡显性库存进一步去化，锡价下方有支撑，不过美国政策不确定性较大，影响交易情绪，短期内波动或加剧，注意控制风险。

【沪铅】：区间震荡

上一交易日，沪铅主力合约收于16940元/吨，跌幅0.79%。

铅精矿加工费持续低位，矿端紧张制约原生铅冶炼产能释放，环保影响减弱，但废料采购依然紧张，再生铅冶炼利润不佳，部分企业的放假计划早于往年。

需求端表现有所分化，汽车起动电池处于冬季替换旺季，提供部分需求，而电动自行车电池市场处于季节性淡季。

国内原生铅社会库存极低，上周，原生铅社会库存增加4200吨。供需双弱，基本面未有明显矛盾，铅价维持区间震荡。

观点：区间震荡。