基本面偏弱 PVC期货持续拉涨缺乏驱动

【行情复盘】 PVC期货震荡回升，上周重心窄幅下探后继续攀升，主连创去年八月份以来新高。上周五夜盘，期价继续上涨。

【重要资讯】 国内PVC现货市场气氛平稳，跟涨较为谨慎，各地区报价小幅走高，业者心态偏谨慎，导致现货实际成交不活跃。上游原料电石市场暂稳，部分采购上调。企业避峰生产现象依旧存在，电石货源收紧，企业稳价出货。下游PVC企业刚需消耗稳定，待卸货处于低位。供需略改善，短期电石或稳中有涨，PVC成本端跟随上移。西北主产区企业报价灵活调涨，低价接单尚可，加之存在出口订单，可售库存缩减，多数发货平稳，厂区库存降至23.32万吨。与期货相比，PVC现货贴水幅度扩大，基差为-288，考虑做多基差套利。无新增检修企业，仅有盐湖镁业电石法装置临时短停检修，PVC行业开工骤降，整体开工为77.13%，较前期回落0.85个百分点，损失产量略增。但后期企业暂无检修计划，PVC产量大稳小动，市场货源整体充裕。终端需求未有实质性好转，下游制品厂订单难有改善，维持低开工态势，华北、华东、华南地区分别为44%、48%、48%，管材、型材开工未有明显波动，但整体开工仍不足。下游市场追涨谨慎，入市采购不积极，多持观望心态，主动询盘匮乏，低价小单成交为主。市场延续累库态势，华东及华南地区社会库存（19家样本）累积至54.36万吨，大幅高于去年同期水平22.88%。华东及华南扩充后（29家样本）社会库存达到106.82万吨。

【市场逻辑】 原料电石略涨，成本支撑尚未显现，后期暂无检修计划，PVC开工水平维稳，货源供应充裕，而下游需求难有起色，社会库存继续走高。

【交易策略】 基本面偏弱，PVC期货持续拉涨缺乏驱动，由于行情波动加剧，操作上不宜追涨，压力位关注5130-5150附近，盘面回调后仍可关注多单入场机会，支撑关注4850-4880附近。期权方面，卖出2605合约行权价在4700下方的虚值看跌期权考虑逐步止盈。

（来源：方正中期期货）