沪铅终端消费一般 预计沪锡短期维持高位震荡

【沪铅】：有色板块巨震，铅价冲高回落

周四沪铅主力2603合约日内冲高回落，夜间回吐涨幅，伦铅收跌。

现货市场：沪铅重回万七关口，持货商积极出货，尤其是电解铅厂提货源对2603合约贴水继续扩大，而部分冶炼企业则收窄报价贴水，主流产地报价对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨出厂；再生铅企业随行出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水150-50元/吨出厂。

SMM：截止至本周四，社会库存为3.61万吨，较周一增加0.09万吨。

整体来看，铅价跟随有色板块运行，日内冲高后持货商积极出货，但终端消费一般，下游电池企业采买仍以长单为主，现货成交改善有限，社会库存缓慢回升亦压制铅价，不过多地环保管控及利润亏损，原再炼厂均有不同程度减停产，铅价下方有支撑。短期跟随板块波动，预计万七附近震荡偏强。

【沪锡】：沪锡冲高回落，交投热情收敛

周四沪锡主力2603合约日内横盘震荡，夜间冲高回落，伦锡先扬后抑。

现货市场：小牌对2月贴水500元/吨-平水左右，云字头对2月平水-升水400元/吨附近，云锡对2月升水400-升水800元/吨左右。

整体来看，受交易所持续释放监管信号压制，沪锡交投相对谨慎，主力持仓未有明显增量。

基本面看，锡矿供应环比有改善但程度有限，国内加工费低位修复，需求端呈现弱现实与强预期间的博弈，费城半导体指数延续涨势，为半导体需求提供较好支撑。

中长期锡供需较好，短期资金炒作较前期收敛，预计锡价维持高位震荡，运行节奏跟随有色板块。