港口库存持续较快增加 预计铁矿石短期震荡运行为主

【重要资讯】1.国务院国资委：截至2025年底，中央企业资产总额突破95万亿元。2025年，中央企业实现利润总额2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，上缴税费2.5万亿元。

2.广东省发改委：2026年安排的广东省重点项目1850个，总投资约8.6万亿元，年度计划投资1.05万亿元。其中，续建项目1497个（包括力争投产项目316个），新开工项目353个。

3.1月28日，国家能源局发布2025年全国电力统计数据。截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。

【逻辑分析】夜盘铁矿价格震荡。

随着上周价格高位回落，市场预期有所反复，当前市场主要由宏观和资金主导，同时宏观情绪有所降温，矿价估值中性偏高。

基本面方面，供应端持续贡献较大增量，供应宽松格局得到延续，进口铁矿港口库存持续较快增加。

需求端，12月份地产新开工环比好转，但仍处于底部运行；而基建投资和制造业投资增速环比下降幅度进一步扩大，国内终端用钢需求难以看到显著好转。

从交易逻辑来看，上半年可能出现需求不及预期，2025年下半年以来国内用钢需求持续回落，在2025上半年高基数背景下2026年上半年用钢需求预计贡献减量，国内铁矿石基本面的弱化有望延续，铁矿高估值预计难以持续。

整体来看，国内用钢需求较快走弱有望主导中期矿价，而随着矿价高位回落，短期宏观和资金扰动会增加，矿价预计震荡运行为主。

【策略建议】1.单边：震荡运行。

2.套利：观望。

3.期权：观望。