生猪信心不够 预计棉花短期仍有上涨空间

【生猪】

【行情资讯】周末国内猪价普遍上涨，局部小跌，河南均价涨0.14元至13.34元/公斤，四川均价涨0.06元至12.77元/公斤。

下旬整体出栏量或增加，加之南方市场需求一般，猪价走势以弱稳为主，但进入2月后受供应有收紧预计，加上节前备货释放，猪价仍有涨价空间。

【策略观点】需求支撑加上肥标差偏高导致的市场惜售情绪，支撑现货短期下跌空间有限，不过累库预期叠加节前供应释放在即，信心不够导致盘面提前走弱。

考虑上半年节后的整体供压仍大，且存在库存后置的预期，盘面贴水符合逻辑，反弹后或仍有抛空机会；由于产能去化有限，远端基本面改善空间有所下修，长期跟跌后可留意下方支撑。

【棉花】

【行情资讯】周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报14695元/吨，较前一个交易日下跌35元/吨，或0.24%。

现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15870元/吨，较上个交易日上涨31元/吨。

据海关总署数据显示，2025年12月份我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨。2025年我国累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨。

据Mysteel数据显示，截至1月16日当周，纺纱厂开机率为64.6%，环比前一周下调0.1个百分点，较去年同期增加8.6个百分点；全国棉花商业库存569万吨，同比增加38万吨。

据USDA数据显示，1月预测2025/26年度全球产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；

库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点，其中1月预测美国产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点。

巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨。

据USDA数据显示，1月8日至1月15日当周，美国当前年度棉花出口销售9,73万吨，累计出口销售172万吨，同比减少16.6万吨；其中当周对中国出口0.33万吨，累计出口8.86万吨，同比减少7.21万吨。

【策略观点】从中长期来看，新年度种植面积调减，叠加未来宏观预期向好，棉价仍有上涨的空间，但由于短期涨幅过大，需要时间消化，等待回调再择机做多。