下游需求表现不佳 预计纸浆短期区间震荡为主

期货市场：纸浆期货合约SP2605，昨日整体行情在70点左右的区间内先抑后扬小幅震荡反弹，日盘收于5376元/吨，较前收上涨14元/吨（或+0.26%），加权成交量21.1手，增加0.63万手，加权持仓量33.8万手，增加0.38手；隔夜开于5364点，短暂反弹后小幅震荡下跌，最终夜盘收于5352点，较昨收下跌24点（或-0.45%）。

储存与持单：当前纸浆期货仓单12.86万吨，增加970吨，全部来自江苏常熟威特隆仓库的增量。

根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单20.38万手，增加2530手，持有纸浆期货多单18.39万手，增加774手，当前净持空单19938手，增加1756手。

产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5450元/吨，阔叶浆金鱼报价4650元/吨；本色浆金星5000元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4200元/吨；生活用纸、双胶纸、铜版纸和白卡纸市场价格持稳。

生活用纸市场，下游需求未见明显起色，纸企出货面临压力，去库存进程有所放缓。

双胶纸市场，行业盈利欠佳，企业挺价意愿偏强，市场缺乏强劲利好，业者对后市态度偏谨慎。

铜版纸市场，社会印刷及宣传类订单一般，用户多刚需散单采买为主，未出现节前集中备货迹象。

白卡纸市场，下游需求表现不佳，春节前客户备货态度谨慎，下旬广西北海纸厂停机检修10天。

总体来看：国产浆企装置维持正常排产，国内港口库存量变动不大，现货市场交投情绪一般，下游原纸需求提振动力不足，社会面订单表现不佳，纸企毛利润低迷，行业开工率较低，市场缺乏强劲指引，期货盘面近期呈弱势震荡走势。

策略：由于下游需求表现不佳，正信期货预计纸浆期货合约SP2605，今日白天至晚间，将在5280-5410区间震荡为主。

操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者上涨受阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。