供应过剩基本面未改 氧化铝短期或震荡偏弱运行

1月20日早盘，氧化铝主力合约大幅下调，目前盘内报2693元，跌幅-2.11%。氧化铝企业开工产能维持高位，加上进口窗口持续开启，国内供应过剩持续。氧化铝价格虽然处于下行通道，但成本端烧碱及矿价也在下行，且未来仍有下跌预期，成本支撑预期下移，降低企业减产意愿。氧化铝过剩不改，期价继续向下寻找支撑。

国信期货：震荡偏弱运行

氧化铝价格前期反弹后，供应过剩基本面情况未发生改变，难以支撑价格维持于高位。氧化铝现货价格持续下跌，产能开工率连续两周回升，库存亦不断累库，成本线预期下行，基本面偏弱之下，空头力量再度加强，使得价格下行。整体而言，氧化铝或震荡偏弱运行，关注资金流向变化。

广发期货：维持宽幅震荡运行

供应端随着前期检修结束，行业开工率小幅回升，需求端则因电解铝企业原料库存已处高位，采购意愿疲软，难以支撑价格。受此影响，库存呈现全面累积态势，全市场口径库存周度累库 7.9 万吨，此外受前期期现套利机会驱动，大量现货转为在途交割货物，这部分隐形库存未来将持续转化为显性的仓单压力。综合来看，在供应宽松、需求趋缓且库存高企的结构下，氧化铝价格缺乏上行基础，预计将围绕行业现金成本线维持宽幅震荡。