市场面临下游传导压力 预计棉花短期震荡盘整为主

1月20日早盘，棉花主力合约弱势下行，目前盘内报14490元，跌幅-0.51%。当下棉花采购信心仍不足，但需关注低库存下春节前补库预期和现实春节前开工逐步下滑的假日模式的影响。同时近期市场关注下一个目标价格补贴政策，预期补贴面积下调令棉花供给下降可能，提振长期棉价回升。

华泰期货：震荡盘整为主

下游订单依旧疲软，纺企刚需补库为主，成品走货放慢，产业链库存尤其是坯布端库存明显上升。从整个年度来看，下游纱锭产能扩张使得国内用棉量有所提升，新年度维持高产量和高消费预期，进口维持低位的情况下，供需预计偏平衡，年度末仍有库存趋紧的可能性。策略：中性。短期内盘面临下游传导压力以及内外价差的压力，预计震荡盘整为主。中长期走势需要关注目标价格政策和减面积政策的实际执行效果。

申银万国期货：维持低位震荡运行

郑棉主力隔夜继续减仓、盘面持续走弱。产业下游新疆纺企即期利润、内地纺企即期现金流已压缩至较低水平，不过纺企成品库存压力相对有限，内地纺企开机稳中有降，新疆纺企开机依旧坚挺，郑棉下跌后较多纺企前期锁基差进行点价，纺企对棉花原料刚需支撑仍存。短期来看，减产调控预期已在盘面有所体现，预计盘面在持续减仓下行后、短期维持低位震荡运行，关注下方支撑，等待做多机会。