沪镍基本面仍偏弱 预计不锈钢短期宽幅震荡

【沪镍】：高库存现实与强政策预期博弈

原料方面，近期镍市聚焦于印尼削减镍矿配额预期，1月8日，印尼能矿部部长在发布会中说26年镍矿配额会根据行业需求调整，但未透露明确数量，持续关注印尼消息扰动。

硫酸镍方面，近期情绪面带动镍系产品价格上涨，但是下游三元厂家采购意愿不足情况下硫酸镍成交氛围一般。

供需方面，精炼镍处于弱现实强预期状态，现货市场成交氛围冷清，海内外库存明显积累。

综合而言，镍实质基本面仍偏弱，短期价格逻辑聚焦印尼镍矿政策预期炒作及资金行为，目前镍矿配额数量悬而未决，在政策靴子落地前，消息面或反复扰动镍价，多空博弈下建议谨慎操作。

【不锈钢】：终端需求表现渐弱，消息面扰动期价

消息面，近期市场聚焦于印尼削减镍矿配额预期，1月8日印尼能矿部部长在发布会中说26年镍矿配额会根据行业需求调整，但未透露明确数量。

原料方面，近日某印尼镍铁成交价1000元/镍（舱底含税），成交量3000吨，为贸易商接货，缺乏主流钢厂成交消息，此外，近期镍铁转产高冰镍利润较好，镍铁供应压力或减缓；内蒙古高碳铬铁现货价格主要处于8300-8400元/50基吨。

供应方面，据Mysteel最新统计，2025年12月国内不锈钢粗钢产量326.05万吨，环比减少23.26万吨；1月排产340.65万吨。

成交方面，元旦节后钢厂到货减少，加上部分投机需求释放，社会库存小幅去化，但下游采购仍以刚需采购及低价资源为主，加上春节前终端需求将逐步走弱，后续不锈钢去库压力或加大。

综合而言，不锈钢排产增加而终端需求淡季成色明显，库存压力或边际增加，而印尼镍矿配额政策仍具有不确定性，短期价格或在消息面扰动下宽幅震荡，谨慎操作。